总结

在脱碳的第二篇论文系列中,我们专注于联合国责任投资原则(联合国PRI)称之为“不可避免的政策回应”全球变暖,问:为什么这事对投资者?

乍一看

强政府脱碳政策是至关重要的到2050年达到零。技术本身是不够的。

快速脱碳不需要材料净负世界经济或生活水平,虽然有可能的破坏。

有越来越多的监管动力,与快速全球采用零目标和碳关税,和投资者现在应该准备的影响。

高质量、低碳投资组合定位为碳转变为考虑到他们对碳税敏感度低,绿色技术的中断。

介绍

挑战是巨大的…

尽管气候变化的担忧已经飙升,推动部分的大流行,威胁到全球生态系统的直接和严重程度和经济不是广泛理解。世界应该是低碳全球变暖到2050年为了保持在1.5°C,在巴黎的气候协议,但全球温室气体(GHG)排放还没有开始结构性衰退。

靠自己,新的低碳技术是不够的,因为我们已经建立了巨大的化石燃料系统。使用BloombergNEF数据,我们估计,基于历史趋势,它需要50到80年碳排放全球发电和更长时间,使总能量系统显示1。

…但不是不可逾越的

争论的关键在于政府是否可以通过激进的政策机制加速脱碳。规则已经被证明是有效的。欧盟(EU)政策推动更严格的环境标准有助于显著减少排放在过去的15年里,尽管全球有限公司₂水平有所上升,显示2。

在其他地方,动量是正的,占大约90%的全球温室气体排放国家现在设定零目标(如在2021年12月23日)¹——包括最近宣布从印度在联合国气候变化会议上,COP26。我们希望这些将开始渗透到实际的经济政策。

成功的途径是政府创建气候变化政策和范围增加的影响,以及更大的全球协调。这不必是一个重要的净成本经济或结构性的负面生活标准。碳税可以通过绿色重新分配股息或零和排放交易计划,和绿色基础设施的构建可以作为财政刺激和净净就业创造者。不可避免的是,某些行业将中断(例如煤炭生产和发电、石油工业、航空等),但其他人可能受益(如可再生能源、电动汽车、环保设施等)。

政府政策工具

在我们看来,决策可以而且必须在全球脱碳起到至关重要的作用。我们提倡的组合措施:“大棒”来惩罚和鼓励“胡萝卜”。

棒
提高碳价格和税收是最常见的和明显的政策工具,给予更高的碳排放价格将鼓励企业和消费者转向低碳替代品更快。雷竞技手机版app有超过50个不同的国家层面的碳定价计划操作,但是这些只覆盖全球排放量的20%,共识是,没有足够高的价格。欧盟碳排放交易机制(ETS)是最建立计划,基本上操作在一个“限量及交易”的原则,脏公司购买信用市场的公司来满足排放上限。它目前正在扩大与更多行业和活动纳入范围。其他一些国家也在考虑碳价格方案。

边境碳边境关税或“绿色”税收公平竞争国内生产商的全球交易的大宗商品如钢铁、铝和水泥。在这种情况下,国内碳税会导致“碳泄漏”如果买家避免支付税收由国家进口商品更便宜,没有碳排放税。欧盟碳边境调整机制(CBAM),第一,将分阶段从2023年到2026年。

煤逐步停止限制气候变化至关重要,给煤碳是最密集的化石燃料和燃煤发电是最大的单一来源的所有全球有限公司₂排放。然而,这是富裕国家更容易老化的煤电厂,可再生能源发电和相对平坦的电力需求增长。尽管大多数欧盟国家已经规定逐步停止的煤炭发电、大型煤炭消费者,例如印度、中国和印度尼西亚,在试图包含煤,还是建设燃煤电厂来满足日益增长的能源需求。雷竞技手机版app

减少燃料补贴可能是有效的。全球燃料补贴在2020年估计为1800亿美元²在新兴市场,包括消费者燃雷竞技手机版app料补贴。许多国家的政府都不愿意削减补贴给他们的政治敏感性。然而,如果这个变化,他们想出了一个方法来减少补贴或分离从化石燃料的使用,这将有大致相同的效果,引入碳税制度。

禁止内燃机(ICE)车辆和电动汽车(EV)目标越来越受欢迎在绿色的政府,在几个国家——已经宣布显示3。2021年7月,欧盟提出了一个新的舰队排放减少100%,到2035年,有效全面禁止冰车辆。这是一个强烈的动力汽车公司销售迅速转向电动汽车。一些最大的汽车市场也有电动汽车制造商的目标,例如,欧盟已经进步的目标,和中国制造商配额制度,电动汽车必须至少有25%的份额在轻型汽车销量在2025年。

胡萝卜
绿色分红机制使碳税更可口通过重新分配到每一个选民“绿色红利”。雷竞技手机版app消费者转向更环保的替代品——例如,绿色电价或购买电动车(电动车)——成为金融受益人如果他们收到的股利大于他们支付的碳税。这样一个计划已经成功操作在不列颠哥伦比亚省许多年了。

绿色基础设施的刺激计划提供了政府的支持对于脱碳所要求的大规模增加基础设施投资。明显的目标包括电网、储能、电动汽车充电点,铁路网络和节能建筑。欧盟绿色协议承诺€1万亿到2050年来帮助达到零,但估计总气候和能源投资缺口€2.6的环境在未来十年,这表明更多的投资需要生成。

投资的影响

虽然对企业和投资者的影响很难量化,但很明显,碳正迅速成为一个重要的考虑因素在公司分析。

碳定价应减少长期重碳行业,如煤炭和石油的需求。更严格的碳排放政策也可能打乱了相对一些受到行业内竞争格局,随着企业向清洁技术投资是谁可能需要牺牲那些没有市场份额(如汽车制造业)。

此外,公司提供脱碳在任何行业解决方案和低碳替代品可能受益于政策支持加速的碳落后者。,随着消费者越来雷竞技手机版app越意识到气候变化的影响,碳可能会成为一个关键驱动因素的个人的购买决策,这意味着消费品牌优越的碳排放情况会相对赢家。

底线是:减少碳的不确定性

一种降低“碳不确定性”投资组合是关注公司高质量的混合者。这些公司通常是自然carbon-light,受益于定价能力和弹性需求,比大多数其他公司面临低碳中断风险。例如,每吨100美元的税收的估计影响的有限公司₂e的利息和税收(息税前利润)的公司在我们的全球投资组合是不到-1.5%,而摩根士丹利资本国际世界指数高达-14%(范围1和2排放)显示4。因此,我们认为他们的复合能力应该保存甚至在快速碳政策收紧的环境。

总之

决策可以而且必须在全球脱碳起到至关重要的作用。是有效的,它必须更加协调和碳的价格一定高。我们提倡“大棒和胡萝卜”相结合两种措施。

虽然迹象的个体不会更糟更健壮的规定,对于企业来说,将会有赢家和输家和资产所有者必须有一个过程来帮助缓解气候变化其投资组合中的风险。低碳、高品质的投资组合是一种方法来帮助投资者未来发展的位置。

¹https://climateactiontracker.org/climate-target-update-tracker/

²来源:国际能源署能源补贴数据(2021)。

³请注意,此列表仅供演示之用,不能完全代表所有国家电气化目标或冰车辆禁止。

⁴截至2021年4月20日的目标。

⁵电气车辆包括电池电动汽车(成为),插电式混合动力电动汽车(插电式混合动力车),燃料电池电动汽车(FCEVs)和混合动力电动汽车(hev),这取决于每个国家的定义。

⁶泽=零排放车辆(成为目前,插电式混合动力车和FCEVs)。

⁷公司的税收100美元/每吨₂摩根士丹利资本国际指数e场景是说明性的估计。影响使用5年的平均收入计算利息和税收(息税前利润)和假定碳成本指数,为每个公司扣除企业没有碳排放数据。假定碳成本是决定吨碳当量排放(范围1和2)乘以100美元。计算忽略任何碳成本已经存在(如欧盟ETS)。

进一步的阅读

• 回顾脱碳的基本内容,在我们的第一篇论文,提出了基本事实有助于投资者了解气候变化时。我们探索什么选项可用投资者想要降低投资组合的碳足迹,以及高质量的股票投资组合可以提供一个解决方案。阅读论文全文在这里。
• 发现我们的订婚一年两次的报告,参与,它提供了有关我们的目标脱碳参与项目,除了提供有用的统计数据对总体参与活动和代理投票活动。

风险的考虑

是没有任何保证的投资组合将实现其投资目标。投资组合受到市场风险,可能拥有的证券投资组合的市场价值将下降。由于经济和市场价值可以改变日常其他事件(如自然灾害、健康危机、恐怖主义、冲突和社会动荡)影响市场,国家,公司或政府。很难预测时间、持续时间、和潜在的不利影响(如投资组合的流动性)的事件。因此,你可以失去金钱投资在这个策略。请注意,这个策略可能会受到某些附加险。全球经济的变化,消费者支出,竞争,人口和消费者偏好、政府监管和经济状雷竞技手机版app况可能影响全球特许经营公司,并可能产生负面影响的战略,更大程度上比战略的资产投资于更多种类的公司。一般来说,股票的价值也波动响应特定于公司的活动。投资国外市场需要等特殊风险货币,政治、经济和市场风险。小和mid-capitalisation公司的股票携带的特殊风险,如有限的产品,市场和金融资源,比证券更大的和更大的市场波动,更成熟的公司。投资的风险新兴市场国家大于风险投资在国外发达市场。金融衍生工具可能不成比例地增加损失和对性能有重大的影响。他们也可能受到对手,流动性,估值、相关性和市场风险。流动性较差的证券可能更难以出售和价值比上市证券(流动性风险)。不变的投资组合通常投资于更多的有限数量的发行人。因此,财务状况的变化或单个发行人的市场价值可能会导致更大的波动。环境、社会和治理策略将影响投资和/或环境、社会和治理(ESG)因素可能导致相对投资业绩偏离其他策略或广阔的市场基准,取决于这些行业或投资的市场支持。因此,没有保证的环境、社会和治理策略可能导致更有利的投资业绩。