在低于标准的前瞻性的回报前景几乎所有资产类别,更多的投资者正在考虑使用替代策略,如携带,捕捉收益相对较低的相关性和波动性
这已经不是什么秘密,前瞻性的回报被挤在几乎所有资产类别。长期回报率标准普尔500指数,美国股市的广泛的基准,是跟踪不到一半的历史常态,而债券投资者将面临回报小于历史平均水平的三分之一。加起来和投资者在传统的60/40的股票和债券投资组合可能幸运地维持未来十年3%到4%的回报。
还有另外一种方法:分散在资产类别。而政府债券收益率接近历史低位,国家之间的利差远高于平均水平。股市、股本回报率的差异和美国和欧洲之间的估值是1990年代中期以来的最高水平。这也是真正的货币和大宗商品市场,领导人和落后者之间的差距是巨大的。
对于投资者来说,这提供了一个机会来收集股权回报通过系统地捕捉这些差异的策略称为携带。
“带在低增长环境特别好,许多人担心新常态,”说安德鲁表摩根raybet炉石传说士丹利(Morgan Stanley)首席交叉资产战略家和一份新报告的作者之一,如何正确策略基于携带可能补充甚至取代其他另类投资。
投资者可以进一步多元化并改善他们的的几率一方面实现跨多个资产类别。
“基于规则的策略”
携带的概念并不新鲜。大宗商品交易员“套利”持有成本,说,铜矿石的存储和其他管理费用,希望以更高的价格出售后,从而将成本转化为更高的回报,但它可以适用于几乎所有资产类别,包括股票、债券、货币和其他人。
它是如何工作的呢?“我们的思维方式是:什么是预期收益的一种资产在一段时间内,如一个月或一个季度,所有条件都相同的情况?”表表示。他补充说,大多数投资者使用期货来衡量,即。价格,现在的价格与其他投资者相信它将会在一个特定日期也是差异可能是你把返回或成本。“然后我们创造套利组合,长最好和短最糟糕的资产在资产类别。“实际上,这使投资者受益于宽差高和低资产。
把货币或外汇市场。投资者有兴趣使用携带可以从高到低排名的货币,基于预期收益在未来,然后采取多头头寸,说,最高四分位数和下四分位数的空头头寸。投资者将持有,或“携带”,篮子证券一个月(或其他设置间隔),然后销售职位,排名和重复。“这是我们喜欢的东西,因为它是一个系统的基于规则的策略,”说。
而选择仍然是有限的个人投资者进行投资感兴趣,机构和大型资产管理公司已经开始将携带纳入其投资组合,即通过因素的策略。“有更多的工具来实现复杂的策略,和越来越多的利益,”笔记。
实现风险
投资者可以进一步多元化——提高一方面实现携带多个资产类别的几率。在过去的二十年里,总把投资组合从外汇、股票、大宗商品和利率,产生了全球股市回报率和波动小于11%,和低相关性。
交叉资产年回报率概要文件
资料来源:彭博社(Bloomberg)raybet炉石传说、摩根士丹利(Morgan Stanley)的研究
与传统观念相反,利率上升不带来额外风险套利交易。事实上,多样化的组合,当利率上升比下降时,表笔记。同样,最好进入套利交易股票市场波动时高。
带有可以在大多数市场环境中工作,但跨资产类别有细微差别。说,“最大的风险是实现表,他指出,交易成本也需要考虑到预期的回报。最后,套利策略需要耐心:“你指望这样一次又一次随着时间的推移来捕获这些小的风险溢价,”他补充道。
