U.S.raybet炉石传说利率似乎会保持更长时间,因为摩根斯坦利经济学家现在期望美联储7月会议再加息0.25%。长段静默经济增长可能随之而来,利率环境对公司筹集新资本或再融资现有债务的能力有影响。
目前,U.S.公司望向“再融资墙”,公司债务2.6万亿美元将在2023至2025年间到期。公司想为这笔债务再融资时,高利率将转换为公司更高的债务成本,公司反过来会权衡信用基础知识。公司规模再融资墙并适应更高债务成本的能力视信用质量而大相径庭高质量借款者将能更好地应付问题,而低质量借款者则会发现减债越来越具有挑战性和破坏性。结果,我们期望公司信用市场解压-即低质信用利差相对于高质信用将扩大raybet炉石传说投资者应理解哪些借款者最有可能受到影响和为什么债券质量关键,因为摩根斯坦利研究预期投资级信用比债券和贷款杠杆信用性能强
不平等接触递归信用压
自2020年中至2022年初,公司筹集了大量资本结果,直到2022年上半年利率保持低点后,大多数公司迄今都能够置身事外,避免信用压力,即使过去15个月利率急剧上升。然而,随着再融资需求增加和高债务成本持续存在,除非公司收入前景大增-这不太可能实现-否则这种奢侈品将无法持久。
公司支付回贷利息的能力随着利率上升而下降,使贷款成为公司信用链中最脆弱的部分。2022年第四季度中位借款人利息开销比EBITDA快速上升,这意味着利率覆盖率下降
2023年底时,假设收入增长保持平缓,ICR贷款趋势很可能低于历史平均值,从2021年第四季度峰值5.5下降至4.5如果收入增长下降,ICR可滑近萧条并大幅增加加压ICR公司数目分析只覆盖现有债务:如果我们把接近到期墙计算进计算中,ICR将受到更大的压力毫不奇怪地在这个环境里, 我们期望只借结构表现不良混合资本结构
对大质量借款者而言,前景大相径庭投资级公司将看到其覆盖率比当前强健健康水平下降,但它们应该通过逐步ICR下降和自愿注重右位平衡表来应对挑战
对利差和回报期望反映基于信用质量的这些差异raybet炉石传说摩根斯坦利研究预测正溢出回报率(0.5%)和强健总回报率(7%-8%)。高产债券和贷款预期负溢出回报和总回报率介于4%至5%之间,或小于波动风险和下滑风险
