中国改革钢铁工业

钢铁，这个工业梦想的基石，已经成为中国的噩梦。在熙熙攘攘的制造业中心和摩天大楼林立的城市背后，高速铁路将它们连接在一起，隐现着结构性挑战。随着国内增长放缓和需求萎缩，这些挑战已导致产能过剩，并引发物价下跌和严重亏损。

如今，随着中国经济从基础设施驱动型增长向服务和消费驱动型增长模式转型，中国正试图对钢铁和其他以大宗商品为重点的行业进行重组。雷竞技手机版app在其最近的报告《钢铁转型展望》(这是其“中国供给侧改革”系列的第一篇报告)中，摩根士丹利研究评估了改革者是否有足够的勇气来彻底改革钢铁和其他供应过剩的行业，并发现许多正在进行的改革实际上是在解决产能过剩的根本原因，raybet炉石传说特别是那些纯粹靠补贴和银行贷款而活跃起来的“僵尸”国有企业。

如果这些改革被证明有效，中国钢铁业最早可能在今年出现好转，因为供应侧的削减开始与需求放缓相平衡。这种方法也可能成为中国解决机械和建筑等其他行业供应过剩问题的蓝图。从长期来看，这些类型的供给侧改革将是中国经济健康和增长的关键。

在过去几年里，中国钢铁制造商一直专注于提高产能和产量。在政府的刺激政策和2008年金融危机后大量外资流入的推动下，从水泥、铜到石油和钢铁的各种需求迅速增长，同时大规模投资推动基础设施现代化和城市化进程加快。即使2011年现货价格开始下跌，中国仍在继续增加产量，2012年总产量达到7.3亿吨，是美国的8倍，足以建造1万座埃菲尔铁塔。第二年，产量增长了12%，达到8.15亿吨。

随着产品大量涌入市场，国内需求放缓，一度繁荣的钢铁业开始衰退。根据行业组织中国钢铁工业协会(China Iron and Steel Association)的数据，截至2015年11月，其成员企业中约48%处于亏损状态。然而，为了保护就业，地方政府经常为亏损的僵尸企业提供融资。

最终，在2014年达到8.23亿吨的峰值后，该行业开始认真削减产能。那就需要把僵尸们从痛苦中解救出来。为此，中国政府去年设立了人民币1,000亿元(约合154亿美元)的专项基金，为钢铁等众多存在产能过剩问题的行业提供员工补偿、社会保障安排和工厂关闭激励措施。

摩根士丹利(Morgan Stanley)中国原材料股票研究主管张蕾(Rachel Zhang)表示:“对于缺乏竞争力、效率低下、持续亏损的国有企业的生存，中国现在的容忍度要低得多。”raybet炉石传说由于人们对污染的担忧日益加剧(钢铁厂燃烧大量煤炭和铁矿石)，张晓明认为，该行业可能会获得多达一半的资金，或者足以从市场上减少1亿吨的产能。这些全国性的努力也得到了地方政府的支持，一些省级政府承诺削减对那些陷入严重困境而无法复苏的企业的补贴。

虽然政府清理国家支持的僵尸是关键，但私营公司也发挥着重要作用。“随着盈利能力降至历史低点，我们看到越来越多的参与者和产能自愿离开市场，”张说。事实上，根据摩根士丹利的报告，在2015年关停的6800万吨钢铁产能中，只有1800万吨是政府下令的。raybet炉石传说

改革议程似乎正在发挥作用。中国钢铁价格多年来首次开始反弹。张说:“我们预计，2016年供给侧改革还将削减6%-9%的产能，到2016年底，行业利用率将接近80%，2017年将进一步改善，并在很大程度上解决产能过剩问题。”

一些不利因素值得注意。由于担心失业率上升和坏账增加，地方政府可能无法兑现承诺。中国经济增长的整体放缓也可能进一步抑制钢铁需求，要求进一步削减产能，而在不造成更严重的政治和社会后果的情况下，实施这些削减可能更难。

过去几十年，出口驱动型制造业、建筑支出和基础设施投资推动了经济增长。随着经济走向成熟，中国正指望消费者来推动需求，这在欧洲、日本和美国等发达市场很常见。雷竞技手机版app然而，要使这种转型更加平稳，中国必须对钢铁等传统行业进行再平衡。当前的改革方向和行业解决供给侧产能过剩的决心，预示着经济的长期健康发展。

本文改编自《钢铁转型展望》(2016年1月16日)raybet炉石传说摩根士丹利研究的“中国供给侧改革”的新系列。问问你的摩根士丹利raybet炉石传说代表或财务顾问有关钢铁改革的完整报告，以及即将发布的其他行业报告。另外,更多的raybet01．