4固定收益机会,尽管经济不确定性

虽然新年开始于一个广泛的经济预期,缺乏市场共识是创建一个健壮的数组为活跃的固定收益投资者资产选择的机会。

市场的关键变量,当然,通货膨胀。如果它足够证明暂时的并最终消退,今年美国联邦储备理事会(美联储,fed)可能只是刹车时提高利率和资产购买计划逐渐减少,使经济运行热并保持低违约风险。但是,如果通货膨胀持续下去,成为一个更大的障碍,美联储可能收紧金融状况,未来的经济增长和收缩增加违约风险。这两种情况下会对资产估值产生深远的影响。

当前市场价格表明短,但是,从美联储紧缩周期,压扁的从去年第四季度的收益率曲线显示未来可能会适度增长。许多指标已经重新定价这一结果,在寻找回报高于基准,我们看到在四个关键领域最引人注目的固定收益投资:投资级公司债券,高收益债券,信贷资产证券化和新兴市场债务。

在公司债券违约风险相对较低,我们看到最返回金融类股的潜力,这可能受益于利率上升。金融公司也有可能适应更高的通货膨胀风险相对于其他行业在市场上。

且非金融类股中,我们喜欢BBB-rated公司债券;我们谨慎那些评级或以上,往往长期持续期限和利率更敏感。投资者还应该谨慎的公司合并和收购风险,作为企业更改他们的资本结构可能稀释对债券持有人的估值。

虽然高收益债券绝对传播水平接近充分重视,跨部门相对估值是合理的。我们喜欢短期高收益债券,因为它是低利率敏感与广泛的指数。

我们的基本情况是,利率不断上升,但经济条件应会保持强劲。因此,违约风险可能维持在低水平,短期高收益债券,包括银行贷款、车辆,可以获得更高的收益,可能减少利率风险。

评级中,我们看到single-B-rated债券的价值,宇宙视为一个高收益的,因为他们有更多的传播或产量和利率敏感性低于BBs,信贷质量高于推动者。违约风险可能仍然很低,我们相信b提供一个良好的风险和回报之间的权衡。

伺机对战术和投资的机会,我们更喜欢的行业是:

• 能源价格走高,
• 电缆/媒体/广播,尽管预计短期内的波动和寻找机会购买有吸引力的估值,
• 零售,因为强劲的消费基础雷竞技手机版app
• 建筑材料、需求和实际资产的价格可能会增加。

信贷资产证券化仍将是令人信服的,作为一个短期的资产类别,它们的信用基本面也可观的收益率和固体。住房在美国和欧洲仍远支持价格标的资产的升值和借款人的信用质量。

我们持谨慎态度,然而,商业地产,但这种变化很大的行业。机构抵押贷款支持证券也可能失去一个推动力,从2022年的美联储购买和贬低。

2021年落后后,新兴市场债务今年有很多改进的余地。中央银行在新兴市场已经远远超过发达市场的加息抑制通胀风险。如果通胀稳定,我们预计在2022年,那么本地新兴市场债务和货币升值随着全球投资者的收益率吸引,携带这类资产和潜在的回报。