20多年来，高昂的资本成本一直拖累着电信业，但随着包括开放RAN和vRAN在内的新技术重新定义移动网络，这种情况可能会改变。
电信是我们这个时代最重要的大趋势之一的守门人:从移动设备到自动驾驶汽车，连接性的增加和对无线宽带的需求不断增长。
然而，建设、维护和升级移动网络(包括目前推出的5G)的高成本一直是该行业的阿喀琉斯之踵。
问题不在于手机信号塔，这些公司租赁或拥有并经常共享。最大的成本与无线接入网络(RAN)有关，RAN位于这些塔上，并将单个设备连接到网络的其余部分。RAN估计占移动资本支出(频谱后)和运营支出的60%，这是一项持续的成本，因为运营商在推出新网络时通常会“拆除并更换”整个系统(就像他们对4G所做的那样)。
自2001年以来，这些成本导致了行业表现不佳，但由于两项技术:开放RAN和虚拟RAN (vRAN)，这种模式可能很快就会改变。
理解备选方案，开放RAN和vRAN
术语Open RAN和vRAN通常是互换使用的——而且这些技术是互补的——但对于投资者来说，了解这些发展有何不同是很重要的。
在当前的模型下，RAN是来自单一供应商的硬件和软件的集成平台。Open RAN将网络分解为一系列标准化组件，因此硬件可以在供应商之间“混合和匹配”。这代表着通过更好的竞争降低设备成本的潜力，避免“供应商锁定”，并创建更高质量和更专业的网络。标准化的提高也可能导致对网络共享感兴趣的供应商之间进行更多的合作。
关键警告:开放RAN只能与其他开放RAN技术互操作，不能与现有的3G和4G网络轻松通信。为了使现有的网络能够正常运行，需要结合新的Open RAN站点并替换现有的RAN站点。
另一种技术，vRan，本质上对移动网络的作用就像云计算对计算机应用的作用一样。当前的RAN依赖于物理硬件和预置软件，而vRAN允许组件在云中进行虚拟化和操作。
它减少了对物理硬件的需求，降低了成本，并赋予运营商通过虚拟更新而不是硬件更换来升级网络的潜力，并在一夜之间扩大和缩小网络。然而，值得注意的是，欧洲的vRan实施目前受到光纤可用性的限制。
电信成本节约的新时代
替代RAN的投资意义重大。新技术可以通过增加竞争和更容易的创新来降低成本，从而节省资本支出，增加自由现金流。由于标准化和“开放”设备，网络共享的空间也更大。一家新兴公司估计，具有成本效益的5G部署可以节省约40%的资本支出和30%的运营费用。
然而，真正的节约要等到更成熟的生态系统才会发生。随着欧洲5G网络的推出，开放RAN的采用速度可能太慢，无法在短期内大幅降低5G资本支出成本，但到2025年，市场可能会看到显著的开放RAN存在。
但首先，眼见为实
在Open RAN被广泛接受之前，运营商首先需要看到该技术可行并能满足高期望的证据。早期采用者的经验将是决定Open RAN推出速度的关键。
管理多个供应商可能会很复杂。围绕安全性的问题也需要解决，因为尽管增加供应商多样性可以提供更高级别的安全性，但使用来自多个供应商的硬件可能会在网络中产生新的漏洞。
对于现有的运营商来说，集成更具挑战性，他们在将Open RAN集成到现有网络时面临着复杂的问题。由于这些原因，替代RAN解决方案主要是在新进入者中采用的，这些新进入者没有遗留网络，因此没有互操作性阻力。
塔和供应商的逐渐变化
开放RAN有可能重新定义移动网络，但另一个关键的争论集中在对设备供应商和移动基站运营商的潜在破坏上。
对于供应商来说，快速采用Open RAN带来了有意义的颠覆性潜力。然而，到目前为止，行业对话表明，这是一个渐进的、特殊的轨迹，重点是新进入者的机会。
对于通信塔来说，Open RAN可能会通过更高的共享和站点物理设备的减少来降低营收增长。然而，出于多种原因，我们不认为新的RAN在未来五年是一个重大风险。
首先，欧洲的电信公司与基站合同的期限为7至20年，这在一定程度上提供了保护。此外，任何短期损失都应该通过5G的致密化来缓解。除此之外，信号塔公司可能有能力修改合同，为主要租户提供更高的价格，并通过实施新的解决方案和提供主动设备来产生额外的收入。
综上所述，这巩固了我们对塔楼空间的积极看法。
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