增加关税,高工资和提高能源和金属价格都是为什么许多公司今年正在经历更低的利润率。如果贸易紧张,利率,通货膨胀不断增加,越来越多的公司的利润可能会减少。
对于一些公司来说,利润萎缩可以信号长期衰落的开始。然而,对另一些人来说,利润率收缩可能是暂时的,为投资者创造买入机会。
利润率进行扩张或者收缩的程度有很大影响股票今年迄今的性能。我的团队分析了标准普尔500指数成份股公司的第二季度业绩,他们的排名较上年同期利润的变化。正如所料,公司利润率下降的报道在股价表现落后的稳定和扩大利润。平均的最高四分位数最强的边缘扩张的公司上涨了20%,而底部四分位数只上涨了5%。
寻找质量
虽然许多公司面临阻力,可以克服他们的通常有一个竞争优势,帮助使他们的业务在困难时期。例如,如果他们有定价权,他们可以应对逆境与价格上涨;规模经济可以让他们恢复利润削减成本和市场份额。
今年早些时候,我们使用营业利润率和资本回报率识别高质量的公司,可能会让更多的减税而不是竞争。现在我们使用相同的金融measures-operating利润和回报能够参观和识别高质量公司利润压缩可能是暂时的。
例如,地缘政治力量,如关税,或更高的能源价格等成本压力,为高质量的公司可能会挤压利润空间,但随着公司适应新的市场环境,可能通过提高价格,其利润率可能反弹,可能提升股价。对于劣质公司,另一方面,管理可能无法实现收入的下降价格的上涨,而没有痛苦。这些同样的力量只是一种方法可能会导致一个更持久的盈利能力下降。
五个产业集中
识别高质量的行业,我们首先消除那些世俗的问题。例如,电子商务是威胁多渠道零售商在价格竞争严重影响了多样化的电信服务。
然后,我们专注于收集的行业利润压缩更可能是暂时的。这些包括:
- - - - - -化学物质面临油价的阻力(许多化学物质直接从石油或使用大量的能源生产)。
- - - - - -食品,这可能是受关税影响(例如,包装的成本,如铝罐苏打水,可能会增加)。
- - - - - -商业服务和供应,更高的运费是一个问题(认为会增加成本的公司制造和船舶办公家具和用品,例如)。
- - - - - -航空货运和物流受到劳动力短缺(美国的失业率接近3.7%,为50年来的新低)。
——媒体正和内容成本上升(在线流媒体服务,有线电视和卫星电视提供商竞争体育和娱乐节目,抬高价格)。
根据我们的研究,我们希望这些行业的公司质量改善他们的利润或获得分享在明年和从低回报的四分位数的高回报。
这篇文章是来自9月期的市场。伸出你的财务顾问(或找到一个使用下面的链接),一份完整的报告。
