美联储数月短期利率提升后希望缓冲的投资者可能还要等待较长时间才能在政府长期债券丰收快速上升时回落
10年国库注收率在过去数月中上升一整百分点,
理解原因 回想几年前利率接近零雷竞技手机版app这使消费者、企业和投资者有机会获取廉价货币,这些廉价货币支持2007-2008年金融危机后“长期停滞”时代的高股估值-低经济增长、低通缩和低通缩特征
今日一些投资者可能视最近较长期利率上升为暂时性并期望快速回归时代正当我们看到美国经济可能放缓和利率下降后9至12个月,风险不断增加,利率可能随强劲增长和持续通胀压力而上升
我们看到两个关键因素短期内能保持较高率:
- 经济恢复力和劳动力市场紧凑平均通胀仍然是威胁即便在过去18个月里利率上升,家庭和企业花钱并保持经济比预期强健。劳动力市场也保持紧凑,资本支出保持恒定这些因素显示通膨仍是一种威胁,美联储不得不粉碎消费或劳动力市场-或两者兼有-将通膨恢复目标化,这代之代之代之代之代之以下限
- 美国政府已经发行高额债务 可以看到少买家传统银行系统通过储备而不是国库为自身供资,外国买家也可能退出,日本投资者受日元疲软约束,中国继续减少美国份额自2018年起购买债券华府政治争吵也无助于投资者对国库市场的信心逆差可持续性问题依然存在,货币价格可能保持上升
高率可达多高长期政府债券收益率有可能正常化介于4.5%至5.5%之间逻辑推理是后COVIDUS经济看起来更像二战后时期比长期停滞时代,增长和通缩约2.5%至3%驱动投资者高需求率
如何投注
所有这一切考虑后,我们的投资方法仍然谨慎防守我们继续强调重新平衡组合到固定收入中间持续时间,那里可能发现强值和历史高产
股市投资人面临Faustian交易:低利率往往支持更高估值,但美联储降低利率的唯一方法可能是削弱经济增长和就业市场-这对公司收入不是好事。与U.S.股价指数有可能以相当静态范围交易后几个区块,投资者应考虑消除极端部门和因数超重并平衡其组合并注重质量
raybet炉石传说文章基础Lisa Shalett全球投资委员会2023年10月9日周报“BearSteepening”。 向Morgan Stanley财务顾问索取拷贝监听播音基于此报表
