可持续债券为更绿色、更公平的复苏提供动力的5种方式

除了医疗保健不平等，COVID-19大流行还有助于强调社会正义的重要性，并在不同社区中创造宜居和可持续的环境。因此，一些非营利组织、政府、企业和投资者希望将这些问题作为全面重启经济的一部分，并努力建立对大规模风险的长期抵御能力。与可持续项目相关的债券可以在实现这一目标方面发挥重要作用。

早在2020年，发行方和投资配置方就对固定收益融资表现出越来越大的兴趣，以帮助解决环境和社会问题。绿色债券、社会债券和可持续发展债券从投资者手中筹集了6000多亿美元，几乎是2019年发行的3260亿美元的两倍。¹社会债券和可持续债券的需求增长，特别是由于公共和私营部门优先考虑解决因大流行而加剧的问题，例如非营利机构资金减少，医疗保健系统收入下降而且不平等的访问资源和机会。

在以下五个全球和区域趋势的推动下，通过环境和社会导向债券进行可持续投资的需求将在今年保持稳定:

COVID-19对不同社区的影响参差不齐，促使人们更加意识到社会问题及其如何影响经济结果，投资者和资产所有者可能会持续意识到这一点。事实上，2020年社会债券发行呈指数级增长，占全球标签可持续债券发行总额的四分之一以上。²虽然在一定程度上受到大流行病应对债券增加的刺激，但专门用于社会事业的其他类型项目也有所增加。

日益增强的社会意识可能成为固定收益市场的一个既定特征。在大流行后的世界里，客户、员工和投资者越来越多地审查公司的行为和未来的生存能力，包括其经营所在的社区、供应链和劳动力，以及其服务和产品的可获得性和可负担性。

自2000年代末和2010年代初进入市场以来，“收益用途”绿色债券或社会债券已成为投资者支持可持续性的首选债务工具。然而，一些投资者已经开始质疑他们资助的项目、承诺或结果的质量。资本是仅仅流向一次性的企业支出，还是支持专注于绿色或社会目标的整体商业战略?例如，如果一家公司的商业模式从根本上忽视了可持续性，那么它为环境项目发行的绿色债券可能会遭到投资者的质疑。投资者的另一个担忧是:一些绿色和社会债券发行人似乎除了他们的声誉之外没有任何风险，因为债券条款没有任何对未能完成拟议项目的惩罚。

这些类型的担忧，以及资本密集型业务模式较低的企业在寻找足够数量的合格绿色或社会项目方面面临的挑战，导致了与可持续发展相关的债券的出现，如果发行者没有达到商定的可持续发展业绩目标，就会向投资者支付更高的利率。自2019年9月推出以来，这种新型债券的启动相对缓慢，但目前已经获得了巨大的吸引力，截至2021年3月底，已发行超过200亿美元。^3.第一季度的新发行量已经超过2020年全年发行总量的90%。

将于2020年6月出版可持续挂钩债券原则国际资本市场协会(International Capital Market Association)为这类新型债券的结构特征、信息披露和报告制定了指导方针。该协会为这类债券的快速增长做出了贡献，随着企业考虑新的资本市场融资途径，可持续发展相关债券的发行可能会继续大幅增加。

市场参与者猜测，各国央行，特别是欧洲央行(ECB)在决定如何向疫情后的经济注入资金以提振增长时，是否会将环境因素纳入其被称为“量化宽松”的债券购买计划。欧洲央行已经宣布了对银行进行气候风险压力测试的计划，⁴因此，它完全有可能将同样的视角应用于自己的资产负债表。此外，欧洲央行执委会成员伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel)在回顾欧洲央行的债券购买计划时指出，欧洲央行可以考虑将某些用于资助与欧盟脱碳目标冲突的项目的债券排除在该计划之外。⁵

瑞典央行(Riksbank)设定了类似的先例，从2021年1月起，只购买它认为符合国际可持续发展标准和规范的公司发行的债券。⁶如果欧洲央行采取类似的行动，投资者将需要重新评估信用风险溢价的影响，或者将不符合可持续性标准的高风险债券的回报与符合可持续性标准的低风险债券的回报进行比较。

过去一年，全球可持续债券发行大幅增长，但美国发行人在这一增长中所占比例很小，2020年仅占公司可持续债券发行总量的20%左右。⁷然而，美国投资者对可持续投资解决方案的需求增长速度比世界上任何其他地方都要快。这意味着2021年可能成为美国可持续债券发行人的转折点，因为他们将筹集资金重建自己的产业。

拜登政府努力的环保基调——以及一些立即采取的行动，如重新加入《巴黎协定》——可以为美国企业提供一个支持性的背景，让他们考虑自己对全球可持续发展目标的贡献，作为更广泛的经济复苏的一部分。

以可持续发展为重点的债券今年也可能在美国市政债券市场获得吸引力。美国城市在投资具有积极环境或社会效益的项目方面有着悠久的历史munibond市场与可持续性原则相关，虽然近年来稳步增长，但规模仍然相当小。

2016年，美国发行的市政债券中只有2.6%与ESG原则挂钩。到2020年，这一比例增长到6.7%，因为一些州和地方政府，如市、县或相关机构，获得了急需的资金，以满足从支付员工工资到改善水质等关键需求。我们认为还有很大的增长空间。事实上，根据标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)的数据，2021年可持续市政债券发行量可能达到300亿美元，几乎是2019年发行量的三倍。

风险的考虑

不能保证一个投资组合将实现其投资目标。投资组合受到市场风险的影响，即投资组合所拥有的证券的市场价值可能会下降，因此投资组合股票的价值可能低于你为其支付的价格。由于影响市场、国家、公司或政府的经济和其他事件(如自然灾害、卫生危机、恐怖主义、冲突和社会动荡)，市场价值每天都会发生变化。很难预测事件的时间、持续时间和潜在的不利影响(例如投资组合流动性)。因此，在这个投资组合中你可能会损失金钱。请注意，本投资组合可能面临某些额外风险．固定收益证券取决于发行人及时支付本金和利息的能力(信用风险)、利率变化(利率风险)、发行人的信誉和一般市场流动性(市场风险)。在利率上升的环境下，债券价格可能会下跌，并可能导致波动期和投资组合赎回增加。在利率下降的环境下，投资组合产生的收益可能会减少．长期证券可能对利率变化更敏感。ESG战略包括影响力投资和/或环境、社会和治理(ESG)某些因素可能导致投资业绩相对偏离其他策略或大盘基准，这取决于这些行业或投资在市场上是受欢迎还是不受欢迎。因此，并不能保证ESG战略能带来更有利的投资业绩。