信用评级
信用评级是评估债券发行人及时支付利息和本金能力的重要工具。在你投资之前，你的财务顾问可以帮助你评估债券的信用评级，以及评级变化对债券的影响。
美国国债由联邦政府的完全信用支持，被投资界接受为衡量所有其他固定收益证券信用质量的基准。
债券投资的一个主要风险是信用风险，即债券发行人在债券到期时可能无法按时支付利息或偿还本金。由国家认可的统计评级机构提供的信用评级是衡量发行人信誉的一种标准。有三家主要的信用评级机构——穆迪投资者服务公司、标准普尔公司和惠誉评级——审查和评级发行人的整体财务状况，以及其经营的行业或部门，以确定其信誉。由此产生的评级代表了该机构在某个特定时间点的意见，并不断修订，以反映任何可能影响证券市场价格的行业、部门、公司或市政发展。
信用评级是有局限性的。例如，他们不考虑未来的事件和发展。因此，投资者在评估一项潜在的债券投资时，不应仅仅依赖它们。
评级机构将发行人及其债券分为两大类:投资级和投资级以下。
- 投资级债券被认为有可能履行其义务，违约概率较低。因此，发行人通常会支付较低的利率来获得资金，而不是信用状况较高的借款人。投资级债券通常更适合保守的投资者。
- 投资级以下债券通常被称为高收益或垃圾债券，具有投机特征。这些债券的收益率通常较高，以补偿投资者的额外风险，因此，可能只适用于愿意接受更大程度信用风险的激进投资者。
信用质量与债券违约概率成反比关系;一般来说，证券的信用评级越高，违约风险就越低。评级较低的债券相对收益率较高，但更大的回报潜力伴随着评级下调和/或违约的几率增加。
| 投资级 | 评级 | |
|---|---|---|
| 最高等级/最好的质量 | ||
| 穆迪 | 这些债务被判定为质量最高，信用风险最低。 | Aaa |
| 标普 | 债务人履行其对债务的财务承诺的能力极强。 | AAA |
| 惠誉 | 最高信用质量;表示违约风险的最低预期。财政承诺的支付能力异常强大。这种能力极不可能受到可预见事件的不利影响。 | AAA |
| 高品位/高质量 | ||
| 穆迪 | 这些债务被认为是高质量的，信用风险非常低。 | Aa1 Aa2 Aa3 |
| 标普 | 债务人履行其对债务的财务承诺的能力非常强，与评级最高的债务只有很小的不同。 | AA + AA AA - |
| 惠誉 | 极高的信贷质量;表示对极低违约风险的预期。财务承诺的支付能力很强。在可预见的事件面前，这种能力并不十分脆弱。 | AA |
| 中高档 | ||
| 穆迪 | 评级为A的债务被认为是中上级别，信用风险较低。 | A1 A2 A3 |
| 标普 | 债务人有较强的清偿能力;但是，它在某种程度上比评级较高的债务国更容易受到环境和经济条件变化的不利影响。 | + 一个 A - |
| 惠誉 | 信用质量高;表示对低违约风险的预期。支付财政承诺的能力被认为是很强的。然而，与较高评级相比，这种能力可能更容易受到不利的商业或经济条件的影响。 | 一个 |
| 中等成绩 | ||
| 穆迪 | 这些债务面临适度的信用风险。它们被认为是中等级别，因此可能具有某些投机特征。 | Baa1降 给予Baa2 Baa3 |
| 标普 | 义务显示了充分的保护参数。但是，不利的经济条件或不断变化的环境更有可能削弱债务人履行其财政承诺的能力。 | BBB + BBB BBB - |
| 惠誉 | 良好的信用质量;表示目前违约风险预期较低。支付财务承诺的能力被认为是充分的，但不利的商业或经济条件更有可能损害这种能力。 | BBB |
| 低于投资级 | 评级 | |
| 投机级 | ||
| 穆迪 | 这些债务被认为是投机性的，并面临着巨大的信用风险。 | Ba1 菲律宾媒体 把 |
| 这些债务被认为是投机性的，存在很高的信用风险 | B1 B2 B3 |
|
| 标普 | 不像其他投机债券那样容易被拒付;但是，债务人面临持续的重大不确定性或不利的商业、金融或经济状况，可能导致偿债能力不足，无法履行其财务承诺。 | BB + BB BB - |
| 比BB级债务更容易出现拒付，但债务人目前有能力履行其财务承诺。不利的商业、金融或经济状况可能会损害这种能力。 | B + B B - |
|
| 惠誉 | 投机。对违约风险的高度脆弱性，尤指随着时间的推移，商业或经济状况的不利变化造成的;但是，业务或财务灵活性是存在的，它支持对财务承诺的服务。 | BB |
| 高度投机。目前存在重大违约风险，但安全边际仍然有限。目前正在履行财政承诺;然而，持续支付能力很容易受到商业和经济环境恶化的影响。 | B | |
| 高度投机等级 | ||
| 穆迪 | 这些债务被认为是投机性的，信誉很差，信用风险很高。 | Caa1 Caa2 Caa3 |
| 这些债务具有很强的投机性，很可能处于或非常接近违约状态，有可能收回本金或利息。 | Ca | |
| 标普 | 债务人目前易受拒付的影响，并依赖于有利的商业、财务或经济条件来满足发行人的财务承诺。在不利的商业、财务或经济条件下，债务人不太可能有能力履行其对债务的财务承诺。 | CCC + CCC CCC - |
| 目前，这种义务很容易遭到拒付。该评级用于尚未发生违约的情况，但标普全球评级预计违约几乎是必然的，无论预计违约的时间如何。 | CC | |
| 目前，这种义务很容易遭到拒付。，与评级较高的债务相比，该债务预计具有较低的相对级别或较低的最终回收率。 | C | |
| 惠誉 | 违约的可能性确实存在。 | CCC |
| 某种形式的违约似乎是可能的。 | CC | |
| 违约迫在眉睫或不可避免。 | C | |
| 默认的 | ||
| 穆迪 | 这些债券是评级最低的债券，通常处于违约状态，几乎不可能收回本金或利息。 | C |
| 标普 | 发行人选择性地在特定发行上违约。 | SD |
| 一般违约。 | D | |
| 惠誉 | 限制性违约:指发行人在债券、贷款或其他重大财务义务上经历了未纠正的支付违约，但尚未进入破产申请、管理、破产管理、清算或其他正式清盘程序，并且尚未以其他方式停止经营。 | 理查德·道金斯 |
| 违约:表明发行人已进入破产申请、管理、破产管理、清算或其他正式清盘程序，或已以其他方式停止经营。 | D | |
资料来源:标准普尔、穆迪投资者服务公司、惠誉评级
| 预期/初步评级 | ||
| 穆迪 | 预期评级旨在根据第三方来源的可靠信息或既定的穆迪评级实践，预测穆迪即将进行的评级分配。评级将只存在，直到穆迪确认预期评级，或发布不同的评级。 | e |
| 当最终评级的授予取决于极有可能完成的或有事项的履行时，穆迪将授予临时评级。在这些或有事项完成后，例如文件的最终确定和证券的发行，临时批注将被移除。 | p | |
| 惠誉 | 预期评级:表示已根据机构对最终文件的期望(通常基于对发行人提供的最终文件草案的审查)给出完整评级。 | 经验值 |
| 标普 | 未经请求的评级被分配给由发行人或其代理人以外的各方发起的信用评级，包括由标普全球评级发起的评级。 | 不请自来的 |
| 未评级/不可提供/未评级终止 | ||
| 穆迪 | 未评级:NR被分配给未评级的发行人、债务和/或项目。 | NR |
| 不可用:资产净值被分配给穆迪尚未评级的问题，由资产净值符号表示。 | 导航 | |
| 未评级终止:TWR主要适用于未评级而到期或赎回的发行。 | TWR | |
| 标普 | 没有要求评级，或者没有足够的信息作为评级基础，或者标普全球评级没有从政策角度对某一特定义务进行评级。 | NR |
| 撤销评级 | ||
| 穆迪 | 评级已被撤销。退出的原因包括:债务到期、看涨、看跌、转换等，或业务原因(例如债务发行规模的变化)，或发行人违约。 | 或者说是 |
| 监管 | ||
| 标普 | 这一评级反映了一家公司处于监管之下。 | R |
资料来源:穆迪投资者服务公司、标准普尔、惠誉评级
信贷质量调整
评级机构对它们先前评级的证券和发行人的信用质量进行监控。当他们确定可能需要调整评级时，该证券或发行人就会被列入“观察名单”(穆迪)、“信用观察”(标普)或“评级观察”(惠誉)。
| 评级机构 | 可能升级 | 可能下调 | 方向不确定 |
|---|---|---|---|
| 穆迪 | UPG | DNG | UNC |
| 标普 | 积极的 | 负 | 发展中 |
| 惠誉 | 积极的 | 负 | 不断发展的 |
资料来源:标准普尔、穆迪投资者服务公司、惠誉评级
考虑风险
除信用风险外，固定收益证券还面临利率风险、看涨风险和流动性风险。
- 利率和期限风险。利率风险是指你投资组合中证券的市场价值可能会因现行利率的变化而上升或下降的风险。在其他条件相同的情况下，如果利率下降，债券价格就会上涨，反之亦然。久期是衡量债券对利率变动敏感度的指标。它以年为单位表示，它可以告诉你，由于利率变动，你的债券或投资组合的价格大约会有多少变化。债券的存续期越长，其市场价值对利率的变化就越敏感。
- 调用风险。许多固定收益证券是可赎回的，允许发行人在到期前赎回。如果该证券被赎回，投资者要承担以可能较低的回报率进行收益再投资的风险。流动性风险。流动性是衡量证券在二级市场出售难易程度的指标，而固定收益证券的流动性从高流动性到低流动性不等。raybet炉石传说如果你想在债券到期前出售，摩根士丹利为你提供进入二级市场的途径。然而，不同债券的流动性水平可能不同，你收到的价格可能比票面价值或你的原始购买价格多或少。评级较低的证券通常比投资级证券流动性差。
由于市场情况的变化或发行人信用质量的变化，债券的市场价值可能会波动，到期前出售所得可能会比最初投资的金额或到期价值多或少。在投资组合中考虑固定收益证券时，请与财务顾问谈谈你的投资目标和风险承受能力。
有关债券信用评级的更多信息，请联系您的财务顾问。
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